汇率油价双重挤压 航...

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汇率油价双重挤压 航空板块这个秋天有点冷

2018-10-12 | 界面 |

  图片来源:视觉中国

  在汇率持续波动及国际油价连续回升的双重挤压之下,航空板块本已捉襟见肘,股价走势风雨飘摇。“黑色星期四”来袭,航空板块雪上加霜,股价应声而落,纷纷重挫并创下近期新低。

  10月11日,华夏航空收报跌停,中信海直跌幅超9%,海航控股跌幅超8%。三大航同样跌幅较大,南方航空收跌7.14%,盘中创近两年半新低;东方航空收跌6.75%,为近三年半新低;中国国航同样跌幅超5%。

  界面新闻统计发现,在航空运输板块的8家A股上市公司中,南方航空今年股价以超50%的跌幅居跌幅榜首位,海航控股、中国国航、东方航空股价跌幅均超过40%。

  股价是公司业绩的“晴雨表”,航空板块今年业绩正受到汇率和油价波动的双重影响。

  影响航空公司业绩的主要因素有三项——汇率、航油成本及市场供需。

  在升值了一年多之后,人民币汇率在2018年第二季度开始走低。今年以来,人民币兑美元贬值超过6%。

  就在近期,人民币兑美元中间价已连续下跌了9天。10月12日,在岸人民币兑美元开盘失守6.90关口,较前一日夜盘收盘价跌逾百点。

  2015年、2016年三大航空公司连续两年汇兑损失超过100亿元。其中,2015年三大航汇兑损失合计158亿元,蒸发的利润甚至高于当年净利润之和152亿元;2016年三大航汇兑损失依然超过110亿元。

  据兴业证券测算,国航、东航、南航因人民币兑美元汇率波动1%对净利润的影响分别是2.8亿元、2.6亿元、2.8亿元。

  航空公司拥有大量的外币金融负债和外币金融资产,在汇率波动情况下,折算产生的汇兑损益金额较大;其次,汇率的波动还将影响公司飞机、航材、航油等来源于境外的采购成本及境外机场起降费等成本的变动;最后,汇率会影响中国公民出境游需求。

  事实上,近年来,各航空公司已通过调整公司美元负债比例、外汇合约或货币互换合约等方式来尽可能降低对汇率的敏感度。

  在2018年上半年,南方航空汇兑净损失为4.2亿元,东方航空净损失5.46亿元,中国国航净损失5.18亿元。三大航空公司合计损失14.84亿元。

  这个数字对航空公司来说,尚在可接受范围之内。不过,下半年汇率影响几何,将成航空板块业绩的一大变数。

  美元持续升值,油价不跌反涨,航空业又面临另一难题。

  进入10月以来,国际油价不断上涨,一度飙至近4年来新高。国庆期间,纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格涨至76.41美元/桶,创2014年以来新高。布伦特12月原油期货收盘涨至86.29美元/桶,为2014年11月以来再次收盘突破85美元/桶。

  航油成本占航空公司总成本的30%左右,具体视国际油价的波动而变化。在国际油价高企之时,航空成本一度占比可高达40%;在国际油价低位运行之时,也可低于30%。在过去的三年中,航空油料成本的下降,为航空板块带来了可观的利润。

  近期油价不断上涨将大幅吞噬航空业的利润。航空板块的股价也提前反映了还未披露的航空业的下半年利润情况。

  不过,10月10日-11日,两大国际原油期货价格均连续两个交易日跌幅超2%。

  这一趋势能持续多久?航空板块会否迎来一丝喘息的机会?很难乐观。

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回复评论:1条

MHFDG
2018-10-12 15:16:49.0

航油附加费已经全面升级和跟进,航油成本已经开始向旅客转嫁。
冷的应该是旅客消费者!