汇兑账本:航空业去年...

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汇兑账本:航空业去年逆势获益106.86亿

2018-05-09 | 21世纪经济报道 | 作者:张奇

  5月8日,海关总署数据显示,4月进出口回暖明显。

  汇率无疑是影响微观主体进出口意愿的因素之一,对于有涉外业务的企业来说,这种影响会直接体现在财务数据中。按会计准则,汇兑损益计入当期财务费用,冲减企业营业收入。当汇兑损益为正值时,企业从汇率变化中受损,反之则是获利。

  目前,沪深两市上市公司已全部对外披露2017年业绩,其中披露汇兑损益数据的企业共计2926家,这构成了汇兑损益的观察样本。

  2017年人民币汇率升值超6%,打破2015年以来的贬值趋势,由此带来相关企业汇兑损失、收益情况出现较大逆转。21世纪经济报道记者据Wind数据统计,2017年披露相关数据的上市公司汇兑损益合计损失173亿元,而2016年为产生收益67亿元。

  当前,美元又有走强趋势,有分析人士表示,未来进口型或美元使用较多的企业应该提高警惕。

  此前,国家外汇局新闻发言人建议,企业应适应人民币汇率双向波动的常态,通过套期保值将双向波动的不确定性变成确定性,集中精力做好主业;应进行适度的套期保值,要把衍生品交易看作锁定风险的工具而非赚钱的手段等。

  航空业汇兑获益

  由于汇率贬值趋势在2017年扭转,上市公司汇兑损益情况亦发生改变。

  从总额来看,2017年2926家披露数据的上市公司因汇率变动合计出现损失173亿元;2016年2856家上市公司合计产生收益66.98亿元;2015年2760家公司共合计损失391.4亿元。可见波动较大。

  具体来看,2017年2179家上市公司总计损失418.42亿,同比增长33.97%;652家总计获益245.47亿,同比下滑35.36%;95家汇兑损益为0。

  汇兑损益并非一串数字,它会对企业经营带来实际影响,有时甚至是重大影响。如药明康德2018年一季度净利润2.91亿元,较上年同期下跌13.72%。其解释,净利下跌主要是由于人民币升值产生的汇兑损失1.18亿元,若扣除该影响,则净利润较去年同期增14.96%。

  据21世纪经济报道记者梳理,2017年从汇兑损益一项中获取收益超10亿的上市公司共7家,中国国航东方航空、海航控股、南方航空、中国建筑、绿地控股、海航科技分别获益29.38亿、20.01亿、18.88亿、17.9亿、15.81亿、14.26亿、12.07亿。

  可见,航空业一改以往的态势,在2017年从汇率变化中获得收益。数据显示,14家纳入航空运输业的上市公司合计获取汇兑收益106.86亿元,而2015年、2016年分别为损失194.16亿和151.35亿。

  以中国国航为例,其2015年汇兑损失51.56亿元,2016年损失42.34亿元,2017年则收益29.38亿元。该公司表示,2017年汇兑收益同比增长71.72亿元,主要是报告期内美元兑人民币贬值,而上年同期为美元对人民币升值。

  “在美元汇率下跌的阶段,主要是看该企业主要是收美元还是付美元,如果是收美元就吃亏,付美元就赚了。”民信投资管理有限公司投资总监廖伟华对21世纪经济报道记者表示,“航空业由于采购飞机和燃料等原因是支付美元的大户,而格力等制造企业在出口时是收取美元的大户,因此当美元汇率下跌时,航空就会产生汇兑收益,而格力等出口企业与之相反。”

  提高套期保值意识

  Wind数据显示,格力电器、中国石油2017年汇兑损失分别达16.03亿、10.94亿。此外,中国电建、兖州煤矿、美的集团、三一重工、紫金矿业等亦出现较大的汇兑损失。

  格力电器董秘办相关人士对21世纪经济报道记者称,汇兑损益主要是持有美元的损失。年报显示,2017年末格力电器持有美元货币资金(折算成人民币)455亿元,美元应收账款30.59亿元。

  其实为了应对汇率变动,不少企业已经做了套期保值。为对冲汇率波动造成的美元债务汇兑损益,兖煤澳洲、兖煤国际对美元债务采用会计方法进行了套期保值,不过报告期内,兖州煤矿仍旧产生账面汇兑损失9.72亿元。

  为什么部分企业做了套保还是会出现损失?

  廖伟华表示,企业一般不会做全额套保,绝大多数都会留有一定的敞口。“比如,只套保一半的外汇资金使用量,剩下的一半就直接承受汇率波动风险。之所以留有敞口是因为套保操作有成本,并且如果在汇率对自己有利时套保还要失去原本可能获得的收益。”

  廖伟华表示,在美联储进入持续加息周期后,预计美元大概率走强,这对出口型企业来说,未来可能会产生汇兑收益,而航空公司等美元使用大户则可能会出现汇兑损失。另外,出口型企业还要区分是美元结算还是欧元结算,若为欧元结算也可能出现汇兑损失。

  “汇率变化随机游走,我们的预测一般是线性推测,用线性方法推测非线性的汇率变化,事前猜不准,事后也很难解释。”中国金融40人论坛高级研究员管涛对21世纪经济报道记者表示,“未来人民币波动加大乃大势所趋,企业需要更加适应这种波动,用合适的方法、经济的成本去管理汇率波动带来的风险。”

  此前,外汇局新闻发言人指出,随着人民币汇率波动性逐渐提高,汇率风险管理对企业生产经营的重要性更加突出,但国内一些企业对于汇率套期保值的意识仍有待增强。

  “需正确看待套期保值,有的企业不愿意支付费用进行套期保值,或者是将套期保值当作赚钱的工具,忽视了其锁定汇率不确定性对企业主业利润形成冲击的避险本质功能。”

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